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Evaluación económico financiera del plan de reestructuración patrimonial del Consorcio Pesquero Carolina S.A.

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Vincent
AutorEsteban Carbonell O'Brien

El último Plan de Reestructuración Patrimonial (PRP) de Carolina S.A., presentado por la Consultora PCI SA, en el mes de febrero del 2002219220, contiene, a nuestro juicio, muchos supuestos inconsistentes, cuestionables cálculos221 y planteamientos centrales perjudiciales para los intereses de los acreedores laborales y de la propia empresa Carolina SA.

Los principales supuestos del PRP son: un rendimiento promedio anual de 4.57 para la harina, un nivel de extracción de 116 mil TM de pescado, con 4 embarcaciones (Sebastián, Mar Rojo, Mar Negro y Mar Mediterráneo) y un costo de producción de $235/TM de harina.

Esos valores, no resisten una mínima confrontación con los datos de extracción, los estándares y las capacidades de los activos de Carolina SA; más bien, la historia nos conduce a otros resultados: un rendimiento de harina promedio de 4.75; una extracción anual de las 4 embarcaciones en alrededor de 65 mil TM de pescado y un costo estándar de la harina mayor a $300/TM.

La estrategia central de la consultora PCI es la transferir las E/P Stefano, Marañón 6 y Marañón 7 a una empresa filial, a cargo de Inter-bank, a cambio de su deuda estructural, bajo el principio que el valor presente de la acreencia del banco es mayor que el valor presente de esos activos, que lo cuantifica en $4.5 millones. Supone, sin demostrarlo, que con la operación logra reducir la deuda sin perjudicar los recursos de Carolina.

El Plan no fundamenta porqué han seleccionado 3 embarcaciones (una de ellas de 550 TM con frío RSW), como primer elemento a segregar, en lugar de incluir a otras unidades que son de menor valor, como la planta de Huarmey o las licencias de las embarcaciones siniestradas. El PRP intenta empezar, paradójicamente, por el activo más rentable222, por el principal eslabón en la cadena de valor de Carolina y por su mayor Factor crítico de éxito.

¿Cómo llega el Plan a la conclusión que es conveniente transferirlas a un acreedor determinado (Ex. B. Latino) y no otro? ¿Cuál es el criterio de selección? ¿Cuáles son los montos conciliados? El plan tampoco lo demuestra.

Con este razonamiento, podemos especular que la segunda escisión patrimonial comprenderá probablemente las 4 embarcaciones restantes y la planta de Huarmey; las cuales forman parte de las garantías inscritas en los Registros Públicos a favor de la deuda del B. Wiese

Esta propuesta de PRP a la junta de acreedores, con omisiones y deficiencias, inferimos que es con el propósito de lograr medidas de preferencia hacia algunos acreedores en detrimento de los demás. Y esto se explica por una estructura de poder que concentra el 69.61% de los votos entre el B. Wiese (44.65) y el Interbank (24.96%) y que forman mayoría legal; en tanto que el 30.39% restante sólo puede...

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