Metodologías de valorización de instrumentos de deuda: bonos
Autor | Aldo Quintana Meza |
Cargo | Pontificia Universidad Católica del Perú |
Páginas | 11-18 |
11
Contabilidad y NegociosNoviembre 2008
Resumen
El artículo presenta las cuatro metodologías de valorización de instrumentos de deuda o bonos. Se pone énfasis en el uso
de la curva cupón cero para determinar el valor de un bono, resaltando sus ventajas comparado con otras metodologías,
así como los casos cuando no se dispone de información de precios o tasas de mercado.
Palabras clave: valoración, bonos, curva cupón cero.
provisiones por ganancias o pérdidas de capital, (3)
análisis, estrategia, cuantificación de riesgos y toma de
decisiones de inversión.
En el presente artículo, se presentan las cuatro meto-
dologías actualmente utilizadas para la valorización de
bonos y que, en general, se pueden aplicar a cualquier
instrumento de deuda. Es importante señalar que un
bono es similar a un contrato de crédito, con la di-
ferencia de que el primero puede ser fragmentado y
vendido a terceros en lo que se conoce como el merca-
do secundario. De acuerdo con la literatura financiera
actualmente disponible, se presentan a continuación
las cuatro metodologías.
I. Tasa o YTM1 de mercado
II. Precio de mercado2
Introducción
Uno de los principales aspectos de la teoría y práctica
de las finanzas es el de las metodologías de valoriza-
ción, ya que, mediante estas, se obtienen resultados
que permiten un adecuado análisis, planeamiento y
toma de decisiones. En el caso particular de los bonos
como instrumento de deuda e inversión, resulta ser un
tema clave, tanto para el emisor de deuda como para el
inversionista. Para el emisor de deuda, su importancia
radica fundamentalmente en: (1) estimación del costo
del capital de la empresa, (2) estimación del beneficio
fiscal del uso de este tipo de financiamiento. Para el
inversionista, la importancia de las metodologías de
valorización se centra en: (1) estimación y cumpli-
miento de objetivos de rentabilidad, (2) dotación de
1 Ross et al. (2008: 134) exponen el concepto de YTM o rendimiento anual promedio al vencimiento.
2 Adair (2005: 103, 2006: 107) expone el uso de la tasa interna de retorno (TIR) para determinar el YTM del bono, cuando se tiene como
dato el precio del bono.
Metodologías de valorización de
instrumentos de deuda: bonos
Aldo Quintana Meza
BANCA Y FINANZAS
Departamento Académico de Ciencias Administrativas
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