Coherencia y consistencia en la evaluación de proyectos: impacto del valor de desecho sobre otras variables
| Autor | Nassir Sapag Chain |
| Cargo | Universidad de Chile |
| Páginas | 42-45 |
42 Contabilidad y negocios
Contrariamente a lo que muchos consideran, la eva-
una técnica para la toma de decisiones, sino solo
una herramienta que genera información para apo-
yar dicho proceso. En este sentido, es fácil observar
cómo, basados en la misma información, algunos
inversionistas optan por destinar recursos para un
Además del costo de oportunidad de los recursos
de cada uno, de sus estrategias de negocio, de sus
la decisión de aceptar o no invertir, su percepción
acerca de la validez de los antecedentes provistos
por el proyecto. Esto sucede porque el informe de
evaluación que se elabora corresponde a cómo se
estimó el comportamiento futuro de una serie de
variables que, en conjunto, constituyen el escena-
rio que el evaluador consideró como el más pro-
bable desde su particular punto de vista, el que
no tiene por qué coincidir con el del resto de los
agentes participantes de la decisión: accionistas,
gerentes o banco. Mucho menos coincidirá con la
realidad que el proyecto realmente enfrente cuan-
do se implemente, por la imposibilidad de la pre-
dicción perfecta.
Si bien esto explica por qué en una evaluación ex
post los resultados prácticamente nunca coinciden
con los pronósticos, existen otras razones que son
responsabilidad única y exclusiva del evaluador: la
utilización adecuada de los conceptos, técnicas y
procedimientos que emplea o selecciona para su
CONTABILIDAD GUBERNAMENTAL
Coherencia y consistencia en la evaluación de proyectos:
impacto del valor de desecho sobre otras variables
Nassir Sapag Chain
Universidad de Chile
análisis. Muchas veces el evaluador es responsable
en gran medida de inducir a decisiones incorrectas
por su incapacidad para cuestionar propuestas teó-
ricas que a veces no son válidas para proyectos con
particularidades propias. Se acepta, sin analizar su
validez, que siempre se debe considerar la recupe-
ración del capital de trabajo
de evaluación; a excluir la reposición de un activo
que tiene una vida útil de diez años, si el proyec-
to se evalúa coincidentemente a diez años plazo;
para implementarlo se requerirá necesariamente
de un endeudamiento bancario; a señalar que el
valor de un activo está dado por el precio al que
una de las partes está dispuesta a vender y la otra
a comprarlo; a suponer que si un computador hoy
tiene una vida útil de tres años, debe considerarse
su reposición cada tres años; entre muchas otras
que se asumen porque algún autor
o profesor lo señaló así. Peor es el caso, por la dis-
torsión que produce en el cálculo del valor actual
neto, de quienes no visualizan que todo proyecto
de desinversión —outsourcing, abandono, reem-
plazo de tecnologías, entre otros— lleva implícito
de evaluación.
Se podrían mencionar más de diez variables que los
evaluadores aplican sin cuestionar
si es o no pertinente para el caso particular que se
evalúa. En este artículo se pretende llamar la aten-
ción sobre dos de ellas, asociadas y dependientes
de un mismo concepto: el método de cálculo del
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
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