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¿A dónde van los tipos de cambios de Latinoamérica?

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Vincent

Por AlexanderMüllerLea mañana en Economía aRoxana BarrantesEl Comercio no necesariamente coincide con las opiniones de los articulistas que las firman, aunque siempre las respeta. Si bien el contexto global se mantiene benigno ?con mayor crecimiento aumentando el apetito por activos riesgosos, incluyendo las monedas latinoamericanas?, se puede argumentar que existen nubarrones en el horizonte. El principal es la posibilidad de una guerra comercial entre EE.UU. y China, que podría golpear la demanda y los precios de las materias primas. En segundo lugar, la política macroeconómica de EE.UU., encaminada a una posición fiscal más expansiva y monetaria más restrictiva. Esto da como resultado una receta para mayores tasas de interés, haciendo que Latinoamérica se vea menos atractiva.En tercer lugar, está el riesgo geopolítico (Siria, Corea del Norte, etc.), que es un catalizador de aversión al riesgo. En ese contexto, y considerando los factores locales, hacemos un resumen de lo que esperamos para las monedas de América Latina. El real brasileño (BRL) se ha depreciado 2,8% en el 2018 (a 3,40 reales por dólar) afectado por la postergación de las reformas fiscales, la incertidumbre de las elecciones, y un menor diferencial de tasas contra EE.UU. ?la tasa de referencia de Brasil se encuentra en su mínimo histórico?. Nuestras proyecciones para fines de año y el 2019 son de 3,25 y 3,30, respectivamente, pero vemos los riesgos inclinados hacia un BRL más débil.Durante el mismo período, el peso argentino (ARS) se debilitó sustancialmente (8,4%, hasta 20,2). El aumento de las metas de inflación del Banco Central hizo que el ARS inicie el 2018 presionado. Existe una teoría llamada paridad de poder de compra relativa, que muestra que, cuando la inflación de un país excede la de...

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