Todo tiene un límite
| Autor | The Economist |
Estados Unidos vive uno de sus mayores booms de transacciones empresariales. Desde la caída de Lehman Brothers, en el 2008, se han realizado (o esperan completarse) fusiones y adquisiciones por US$ 11 millones de millones. La próxima unión sería entre Dow Chemical y DuPont - que dominan la industria de productos químicos-, que crearía un gigante de US$ 130, 000 millones.
Y los reguladores antimonopolio están perdiendo la paciencia. La responsabilidad de normar estas operaciones recae en la Comisión Federal de Comercio (FTC) y el Departamento de Justicia (DOJ). En lo que va de diciembre, el DOJ ha frustrado las ventas de la división de electrodomésticos de General Electric a Electrolux y de Bumble Bee Foods (alimentos marinos y pollo procesados) a una compañía tailandesa.
El 17 de diciembre, la FTC informó que intentará bloquear la adquisión de Office Deport por Staples. Una gran transacción en ferrocarriles también causa preocupación- Canadian Pacific quiere comprar Norfolk Souuthern-. Este negocio ha estado en el corazón de las batallas antimonopolio desde el el siglo XIX.
La mayoría de olas de fusiones genera efectos negativos en los mercados a medida que aumenta el número de empresas que ponen a prueba los límites de los permisible. A medidados de los de la década de 1990 y principios de la del 2000, los reguladores bloquearon transacciones en defensa y telecomunicaciones, entre otros sectores.
Hoy, algunas operaciones millonarias también están causando revuelo político. El público detesta sectores que se han consolidado, o planean hacerlo, como aerolíneas y seguros. El 8 de diciembre, el Congreso celebró audiencias en torno a la fusión AB InBev y SABMiller. "Nadie quiere sentarse en un bar y descubrir que su única opción está entre Budweiser y Miller", comentó un senador. Las compañías han prometido vender una de sus marcas de cerveza aguachenta.
Pero existen motivos más serios que las preferencias espirituosas de los políticos para aplicar un enfoque más estricto a las fusiones y adquisiones. En el 80% de las principales industrias estadounidenses, las 50 empresas más grandes tenían una mayor participación de mercado en el 2007 que en 1997. En tanto, los márgenes de ganancia están cerca de su nivel record, lo cual indicaría falta de competencia.
Además, la escala de las transacciones- su monto total representa el 46% del valor de mercado de las empresas estadounidenses- señala una mayor concentración. Antes de la crisis financiera...
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