Políticas monetarias no convencionales
Por diego MarreroLea mañana en Economía aAlberto GoachetEl Comercio no necesariamente coincide con las opiniones de los articulistas que las firman, aunque siempre las respeta. La teoría de política monetaria define que los bancos centrales tienen tres herramientas principales para controlar el crecimiento económico: el nivel de la tasa de interés de referencia, las operaciones de mercado abierto y la modificación del encaje bancario. La primera es la más utilizada; si lo que se busca es reactivar la economía, los bancos centrales bajan la tasa y generan un estímulo en el consumo y la inversión. La segunda y la tercera herramienta son el equivalente a inyectar más dinero en la economía. Las autoridades monetarias introducen dinero en el mercado mediante la compra de instrumentos financieros o reducen el encaje regulatorio para forzar a que los bancos otorguen más préstamos y, así, reactiven la economía. Existe una cuarta herramienta, el ?efecto anuncio?, el cual consiste en hacer públicas las opiniones del banco central para influir en las expectativas de los agentes. Sin embargo, al ser esta última herramienta de corte cualitativo, tiene como premisa que el banco central tenga credibilidad.En el contexto actual, de bajo crecimiento, donde los principales países del mundo enfrentan problemas para reactivar sus economías, los principales bancos centrales del mundo han aplicado todas las herramientas de política monetaria convencionales sin mucho éxito. Desde el inicio de la crisis económica del 2008, los bancos centrales han emitido cerca de US$10,2 billones en un intento de generar inflación, luego de reducir sus tasas de interés de referencia a mínimos históricos durante períodos prolongados (incluso en niveles negativos) sin el éxito deseado...
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