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?El Perú no tiene grandes desafíos de ajuste fiscal?

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Vincent

Por Augusto de la torreEl Banco Mundial presentó el estudio ?El ciclo de commodities en América Latina: espejismos y dilema?. Su conclusión: el Perú fue el país que mejor administró la bonanza y quedó en buen pie para la actual caída de las materias primas. ? ¿Por qué afirma que el Perú fue el ?campeón? en la administración del ?boom? de commodities?Un ?boom? le da a la economía una capacidad de expansión de gasto inusual. Se parece a sacarse la lotería. Los países que amplificaron este impacto terminaron con monedas demasiado apreciadas, desequilibrios fiscales y externos, y una menor capacidad de administrar la caída de los precios. En cambio, el Perú no amplificó la bonanza, usó amortiguadores y mantuvo una trayectoria macroeconómica estable. Eso le permite ahora maniobrar mejor la caída de los commodities.? El ahorro fiscal fue importante para esto. ¿Hubo una política activa o de la incapacidad para gastar?No nos metimos a ese nivel de detalle, pero no es impreciso decir que algo de los dos hubo. Sí había una conciencia de ser cuidadosos con el uso de los recursos del ?boom?. Lo vimos no solo en lo fiscal, sino en lo financiero y en cómo el banco central evitó una apreciación significativa de la moneda. ? ¿Marca esto un respaldo a la política cambiaria de ?flotación sucia? que tiene el Perú?Creo que sí. El banco central en el Perú es más cuidadoso con la moneda, en parte porque aún persiste la dolarización. Las apreciaciones fuertes también funcionan como una lotería. Una familia puede comprar su primera licuadora porque la importan a un menor precio y otra que sale de viaje siente que puede comprar más con su moneda. Eso se puede convertir en un espejismo. ? ¿Cómo viene el Perú administrando el ciclo de...

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