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Perspectivas cambiarias

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Vincent

Desde hace varios meses, el dólar ha venido repuntando con respecto al sol. Desde los 2,8 soles por dólar, registrados en enero del 2014, ha pasado a 3,1 soles por dólar este mes.No hace mucho tiempo, en diciembre del 2012, el tipo de cambio tenía presiones a la baja llegando a S/.2,59 por dólar, lo cual contrasta mucho con la situación actual. Esta apreciación del sol era explicada por la entrada de capitales golondrinos que llegaban buscando altos retornos en la mayoría de países emergentes. Los altos retornos provenían, para el caso peruano, de los proyectos mineros. En el 2012, el oro y el cobre estaban en su pico más alto, alcanzando los US$1.800 la onza y US$5 la libra, respectivamente. Entre el 2008 y el 2012 el oro brindó un retorno de 30% anual.Con similares magnitudes y variaciones de precio en la mayoría de commodities metálicos y agrícolas, la entrada de capitales en países emergentes con grado de inversión estaba garantizada. El grado de inversión lo tienen Colombia, Perú, Chile y México y lo otorgan las clasificadoras de riesgo Moody?s y Standard yamp; Poor?s a los bonos soberanos de los países con una sólida evolución de sus variables macroeconómicas.Ahora la situación es a la inversa. China no estaría demandando materia prima como en el pasado y los capitales no vienen hacia la región. En estos momentos los precios del oro y del cobre están por US$1.200 la onza y US$3 la libra, respectivamente. El costo por unidad de producción en muchas de las mineras coincide con el precio por unidad, por lo que si le agregamos el riesgo a que un proyecto sea paralizado como en Conga, entonces no hay muchos incentivos para...

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