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En búsqueda del nuevo equilibrio

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Vincent

Por Luis Carranza. Ex ministro de Economía y Finanzas En los últimos veinte años, la economía mundial estuvo afectada por cinco factores que influyeron positivamente en su crecimiento, tres de ellos fueron factores permanentes. Primero, la revolución tecnológica que vivimos desde la década de 1990 y que ha afectado la forma de trabajar, de hacer negocio, de comunicarnos y hasta de vivir. Estos cambios tecnológicos están en proceso de implementación e impactarán en la productividad futura de manera importante. Por ejemplo, se calcula que el uso de la tecnología de información para el ahorro de energía es superior al 15%. Estas ganancias en productividad se irán extendiendo y consolidando en el tiempo.El segundo factor es la globalización de los mercados, que generó un significativo aumento del comercio mundial, la reducción de costos y las ganancias de eficiencia globales debido a la competencia, el aumento de las economías de escala y la consecuente mayor especialización. El tercer factor es la incorporación de decenas de millones de personas a la economía de mercado en Asia, y particularmente en China, que generó un crecimiento en la demanda por materias primas que no se veía desde la Segunda Revolución Industrial.A estos tres factores se sumaron dos factores temporales y desestabilizadores. En Europa, se inicia un proceso de unificación monetaria ?sin tener los fundamentos de unión fiscal y bancaria? que llevó a los mercados a facilitar el fácil endeudamiento de países periféricos a niveles insostenibles, por lo que el aumento en la demanda interna en estos países fue solo temporal. Luego en Estados Unidos se generaron procesos de fuerte endeudamiento público por políticas fiscales expansivas, y en el lado privado, por políticas monetarias expansivas y laxitud en la regulación y supervisión bancaria. Esto llevó también a niveles insostenibles de déficit fiscal y déficit externo en la economía estadounidense, así como a la formación de burbujas en los mercados, y la más notable fue la que se formó en el mercado hipotecario.El proceso de vuelta al equilibrio empezó con el fin de la burbuja inmobiliaria entre el 2007 y el 2008, la cual motivó respuestas de políticas fiscales y monetarias más expansivas en todo el mundo, lo que acentuó los desequilibrios en algunos países. En Estados Unidos se mantuvieron y ampliaron las políticas monetarias expansivas a niveles sin precedentes hasta ahora que, ante la normalización de...

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