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Una meta de inflación difícil de cumplir

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Vincent

Por Economista jefe, BBVA Research PerúLea mañana en Economía aAlejandro FallaEl Comercio no necesariamente coincide con las opiniones de los articulistas que las firman, aunque siempre las respeta. Desde enero del 2007, la meta de inflación del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) es de 2%, con un punto porcentual hacia arriba y otro hacia abajo. En la práctica, esta definición implica un rango entre 1% y 3%. Sin embargo, desde esa fecha, la inflación solo ha estado dentro de este rango alrededor del 29% de los meses transcurridos. ¿Es esto evidencia de que el Banco Central está haciendo un mal trabajo?En mi opinión, este no es el caso. Efectivamente, la inflación ha excedido el límite superior de 3% del rango meta la mayor parte del tiempo, pero no por errores en la conducción de la política monetaria sino por una continuidad de choques de oferta que han afectado los precios domésticos de los alimentos y los combustibles. Además, el proceso de normalización de la política monetaria en EE.UU., la caída de los precios de nuestros principales productos de exportación y la reversión de los influjos de capitales han generado presiones al alza sobre el tipo de cambio que han inducido un incremento de los precios de insumos y bienes de consumo importados expresados en moneda local.¿Hubiera podido el BCRP hacer ?algo más? para ?meter? la inflación al rango? La respuesta es sí, pero para ello hubiera tenido que inducir una contracción de la demanda interna vía fuertes incrementos en las tasas de interés, con el costo de agravar la desaceleración cíclica de la economía.Desde luego, la falta de cumplimiento para alcanzar la meta de...

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