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Mercados entran en la fase de ?Gran Frustración?

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Vincent

Por Stephen Foley. Corresponsal de mercados en Nueva YorkOlvídese de la Gran Moderación. La crisis del crédito reveló que era solo un espejismo. Olvídese de la Gran Rotación. Los inversionistas nunca hicieron el cambio en masa de bonos a valores. Lo que tenemos hoy se asemeja más a la Gran Frustración.Parece que los inversionistas sienten muy poco amor por cualquier clase de activos. Después de años de inyecciones de liquidez de los bancos centrales, los precios de los activos están inflados por encima de niveles cómodos. Partes del mercado de renta fija están exageradamente altas ? pensemos en los bonos basura ? pero incluso en otras partes hay razones para ser cautelosos a corto plazo a la hora de invertir dinero en acciones, bienes raíces, fondos de cobertura.?..uno podría convencerse de no involucrarse prácticamente en nada.No es que el optimismo económico haya desaparecido. El estado de ánimo en Camp Kotok este año era alegre, y no solo por la agradable compañía y los buenos vinos. El evento, que tuvo lugar a principios de este mes en el Grand Lake Stream en Maine, es tan modesto y encantador como su creador, David Kotok, presidente ejecutivo de Cumberland Advisors.Es una especie de Jackson Hole o Davos informal para luminarias de la economía, gestión de inversiones y legislación, a las orillas de uno de los lagos más bonitos de EE.UU. El Sr. Kotok ha estado invitando a un círculo cada vez mayor de amigos y conocidos a unirse a él en este ambiente reconfortante desde que él y sus colegas escaparon ilesos de los ataques al World Trade Center en 2001.Durante el día, los participantes salen de excursión con guías locales con la esperanza de atrapar alguna perca o un róbalo para el almuerzo, mientras que pasan las noches en un vivaz ? y estrictamente extraoficial ? debate.Los participantes no se atienen a ninguna filosofía económica común, por lo que la tradición de Camp Kotok de hacer sus apuestas sobre diversos indicadores económicos y financieros es siempre una buena guía acerca del dinero inteligente y hacia dónde se dirigen los mercados en el transcurso del siguiente año.Repito, el estado de ánimo era de prudente optimismo económico. El pronóstico promedio para el PBI de EE.UU. al cabo del año fue de 2,8%, nada emocionante, pero sí un voto de confianza de que la Reserva Federal podrá manejar exitosamente su salida de la flexibilización cuantitativa sin hundir el barco. El desempleo, según el promedio de 25 pronósticos, bajará al 5,7%...

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