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Un impulso que tiene contagio limitado

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Vincent

Por nicolás castillo arévalo

En los últimos seis años, la debilidad de la economía peruana ha hecho necesario que la política monetaria tome una postura expansiva, es decir, busque apuntalar el crecimiento a través de mayor colocación de créditos.Para lograr esto, el Banco Central de Reserva (BCR) mueve lo que se conoce como la tasa de interés de referencia, que es su principal instrumento para hacer política. De acuerdo con la autoridad monetaria, esta tasa y sus demás herramientas contagian la actividad económica abaratando el costo del crédito para las personas y las empresas.La tasa de referencia influye en el costo que enfrentan los bancos para obtener los fondos, que luego prestan a los agentes económicos. En teoría, menores tasas de política monetaria deberían redundar en menores costos de financiamiento para las personas y las empresas, pero al ver el detalle, resalta que solo algunos segmentos del crédito se hacen más baratos.?Traspaso dispar?Al analizar la historia de las tasas de interés y la de referencia, se nota que la política monetaria tiene más efecto sobre el costo del crédito para el segmento corporativo, mientras que contagia menos al financiamiento a empresas de menor escala y al segmento de personas.En abril del 2017 comenzó un período de recortes de tasa relativamente muy activo. Desde ese mes hasta ahora, la tasa de interés de referencia se ha reducido en dos puntos porcentuales, desde 4,25% hasta 2,25%. En el mismo lapso, el costo del crédito corporativo ha caído en 1,87 puntos porcentuales, al pasar de 5,66% hasta 3,79%.Sin embargo, otros segmentos del sector empresarial se han visto menos favorecidos. Las tasas para las grandes empresas bajaron 1,22 puntos porcentuales y para las firmas medianas 0,49 puntos. Por su parte, para las pequeñas empresas y microempresas, la realidad ha sido opuesta: mientras la tasa de referencia baja, el costo de financiarse para ellas sube en 0,47 puntos porcentuales.Asimismo, en el segmento de personas, las tasas de interés que se deben pagar por créditos de consumo han caído de 44,94% en abril del 2017 a 44,5%; es decir, apenas 0,44 puntos porcentuales.Uno podría pensar que el costo...

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