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Por Enzo Defilippi. Socio de Intelfin y profesor de la Universidad del PacíficoLuego del cambio de Gabinete, la segunda noticia más importante de la semana ha sido la compra de WhatsApp por Facebook por US$19.000 millones. Se trata de una aplicación para teléfonos móviles que permite enviar mensajes de texto gratuitos a cualquier parte del mundo. En la actualidad posee 450 millones de usuarios y, según la revista ?Forbes?, el 70% lo usa diariamente. Sin duda, se trata de un negocio que tiene valor, ¿pero US$19.000 millones? Veamos .Aswath Damodaran, considerado por muchos el gurú de la valoración, recomienda distinguir siempre entre el precio y el valor de los activos (acciones, bonos, departamentos, terrenos, etc.). El precio es aquel fijado por la oferta y la demanda, mientras que el valor es el precio que tendría el activo si tomamos en cuenta las expectativas futuras de generación de riqueza. Aunque uno supone que siempre deberían coincidir, no siempre ocurre así.El precio que Facebook pagará por WhatsApp tiene sentido si tomamos en cuenta lo que el mercado pagaría si sus acciones estuviesen listadas en una bolsa. Damodaran demuestra, analizando empresas listadas similares (Facebook, Twitter, Pandora, entre otras), que el mercado valora más el número de usuarios de estos servicios que las utilidades que generan (goo.gl/JZPgZJ ). Al menos, eso es lo que hace por el momento.Ahora, si analizamos el potencial de generación de riqueza, la astronómica suma que Facebook ha decidido pagar por WhatsApp no tendría sentido. Para que cualquier negocio valga US$19.000 millones, suponiendo un costo de capital de solo 8%, este tendría que generarles a los accionistas US$1.520 millones al año. Suponiendo una tasa de Impuesto a la Renta de 30%, la empresa tendría que generar US$2.171 millones anuales. Los ingresos...

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