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Flexibilización a la vista

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Por maría rosa villalobosEl directorio del Banco Central de Reserva (BCR) anunció que mantendrá su tasa de interés de referencia en 4,25%. Sin embargo, en el comunicado en el que explica su decisión, no descartó inminentes cambios en la política monetaria. ?El directorio se encuentra especialmente atento a la nueva información sobre la inflación y sus determinantes, sobre todo a aquella referida a la reversión que se viene dando en los choques de oferta, para flexibilizar en el corto plazo la posición de política monetaria?, se lee en el comunicado de abril. En términos menos sofisticados, esto quiere decir que, si baja la inflación, el BCR bajará su tasa de referencia.Este mensaje, comparado con el de marzo, es más contundente con respecto a la posibilidad de un recorte de tasa y al lapso en el que este se daría. Asimismo, el BCR hizo especial énfasis en el carácter temporal de la inflación mensual registrada en marzo (1,30%), la más alta en 19 años, debido principalmente al impacto del fenómeno de El Niño costero en los precios de alimentos. Por otro lado, el BCR se mostró atento a las expectativas de inflación, que ya en marzo se situaron en el límite superior del rango meta (3%). El comunicado de ayer ya no hizo referencia a la ?senda decreciente? de dichas expectativas reportada en el programa monetario de marzo.El comunicado también varió respecto de marzo en su visión de los motores del crecimiento económico en los próximos meses. Así, el BCR expresó este mes que la reaceleración del dinamismo dependerá del aumento del gasto público y de la mejora de los términos de intercambio. En el mensaje del mes pasado, la expectativa estaba puesta en este último factor y en una recuperación de la inversión. El menor optimismo sobre la inversión se relaciona con la caída generalizada de las expectativas empresariales en marzo. Los siete indicadores medidos por el BCR en su encuesta a empresarios cayeron el mes pasado, siendo el deterioro más grave el de las expectativas sobre la situación de la economía en los próximos tres meses, que pasó a terreno negativo tras una baja de 11 puntos. El BCR también reportó que las expectativas de analistas económicos con respecto al crecimiento del PBI este año cayeron de 3,5% a 3%.?Expectativas ancladas?Para Hugo Perea, economista jefe del BBVA Research, será clave para las decisiones del BCR el próximo mes identificar cuánto se contaminarán las expectativas de inflación luego del resultado de marzo. ?Las...

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