El dólar se debilita
| Autor | Paul Krugman |
Las colas repletas de estadounidenses afuera de Dishoom, cadena británica de restaurantes de comida india que se hizo famosa internacionalmente gracias a TikTok, reflejan lo que cualquiera que haya visitado recientemente París, Roma o Tokio puede confirmar: el dólares poderoso. Los turistas estadounidenses están volando para tomar vacaciones de ganga en libras esterlinas, euros y yenes. Quienes reservaron con antelación serán los mayores beneficiados.
De acuerdo con los estándares de los últimos 20 años, el dólar sigue fuerte, pero desde que alcanzó un pico en setiembre, su valor se ha reducido 13%, según el índice DXY, que mide su cotización frente a una canasta de seis divisas y que se encuentra en su menor nivel desde abril del 2022, justo después de que la Reserva Federal (Fed) comenzó a elevar sus tasas de interés.
El reciente debilitamiento es buena noticia para las zonas del mundo, particularmente países en desarrollo, que dependen del financiamiento en moneda extranjera. La emisión de bonos de mercados emergentes denominados en dólares tocó un mínimo de once años el 2022. Los "mercados frontera" los más pequeños, menos líquidos y generalmente los más pobres, emitieron menos de US$ 10,000 millones de bonos en dólares el año pasado versus US$ 30,000 millones el 2021.
Lamentablemente para estos países, no hay motivos para dudar de que la caída del dólares el inicio de una nueva fase. Para entenderlo, hay que considerar qué la causó. La reciente venta masiva de dólares fue incitada por data de inflación de Estados Unidos, publicada el 12 de julio, que mostró que los precios al consumidor solo subieron 3% en junio, en términos anualizados todavía por encima de la meta de 2% de la Fed, pero la tasa más baja en más de dos años y menos de lo que esperaban los analistas. Los inversionistas ahora se preguntan si la Fed está por declarar victoria en su lucha contra la inflación. Otro motivo del reciente declive del dólar es que la inflación está reduciéndose más lentamente fuera de Estados Unidos, en particularen Reino Unido y la eurozona. Hasta en la tierra de baja inflación (Japón), los precios al consumidor aumentaron 3.2% en mayo, en términos anualizados, más que la tasa de junio en Estados Unidos. Los banqueros centrales en dichos países tendrían más combates a la vista, pues tasas inflacionarias más altas podrían desviar la inversión en activos denominados en dólares hacia divisas con rendimientos más altos.
El tercer motivo del declive...
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