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El riesgo de contagio se ve aumentado por círculos viciosos profundos

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Vincent

Por Gillian Tett. Directora editorial de Estados UnidosSi el Gobierno Italiano o el Portugués cayeran en una seria crisis de deuda, ¿cómo afectaría el riesgo soberano y bancario a través de la Eurozona y Estados Unidos? ¿O cómo reaccionarían los bancos europeos y las aseguradoras si las instituciones americanas se vieran dañadas por un aumento en las tasas de Estados Unidos? Son preguntas que los inversionistas pueden hacerse este verano. Después de todo, el término ?feedback loop? (círculos viciosos) ha estado cultivando miedo desde que la crisis del 2008 mostró lo interconectado que se ha vuelto el sistema financiero moderno. Y al haberse encogido la liquidez comercial en los últimos meses ? a la vez que aumentó la volatilidad? los temas de contagio y círculos viciosos están de nuevo levantando inquietud. Pero mientras que la palabra ?contagio? provoca alarma, lo que también llama la atención es lo poco que entendemos sobre la complejidad de las redes de los flujos financieros modernos. Claro que se ha hecho mucha investigación económica desde el 2008, analizando cómo tipos de activos, países individuales? o continentes? se comportan. Pero si se compara el campo de economía financiera con las ciencias duras, sorprendentemente hay poco análisis financiero integrado como una sola entidad interconectada.Como dice Doyne Farmer, anteriormente físico y ahora profesor de economía en Oxford: ?Gastamos más en investigación polar que en estudiar sistemas económicosy#8230; lo cual es muy extraño considerando el impacto que tienen las finanzas en nuestras vidas?. ¿Existe solución entonces? El profesor Farmer, por su lado, está iniciando su propio programa de investigación para estudiar esto. Pero, por otro lado, un gran equipo de economistas norteamericanos e italianos? incluyendo figuras tales como Robert Merton y Andrew Lo del MIT y Dale Gray del Fondo Monetario Internacional? están tratando de tapar este hueco, no siguiendo flujos financieros opacos, sino buscando una señal paralela de conectividad, en particular precios de derivados de crédito. Específicamente, el último año el equipo analizó cómo los precios del mercado de transferencia de riesgos crediticios (CDS) se han movido para un rango amplio de bancos de Estados Unidos y Europa, compañías aseguradoras y entidades soberanas. Después se graficaron los enlaces entre diferentes instituciones y áreas geográficas en un mapa unificado, para mostrar la densidad de las interconexiones durante el...

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