Resumen
Introducción.Naturaleza de las crisis financieras de los años '90. Fundamentos de la necesidad de regulación. Elementos de la nueva arquitectura.Situación de los Organismos Internacionales. Rol y funciones. Estándares de transparencia. El lavado de dinero y la globalización. Actividades del Financial Stability Forum. Sistemas Cambiarios. Otras iniciativas. Manejo de reestructuraciones de deuda. Consideraciones finales.
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Extracto
Crisis financieras en América Latina y Necesidad de reforma de la arquitectura del sistema financiero global.
Introducción.
En el ámbito de la globalización financiera internacional, las reiteradas crisis (solo en los 90, México, Asia, Rusia, Brasil, Argentina, por citar las principales) son la regla y no la excepción. Sin dejar de lado la responsabilidad doméstica en las mismas, que en el caso particular de Argentina incluyeron irresponsabilidades paradigmáticas de naturaleza institucional y política que derivaron en un secular descontrol externo, fiscal y monetario, crece el debate acerca de la naturaleza de las recurrentes crisis y su contagio internacional. Se podría hacer una analogía del sistema financiero global con una autopista: si choca un automóvil, uno tenderá a pensar que la culpa es del conductor. Lo mismo puede pensarse en caso de choques ocasionales. Pero con frecuentes choques en cadena uno puede razonablemente pensar que el problema es sistémico de la autopista y que se necesita mejorar las regulaciones de tráfico, señalización, asfalto, etc. Entonces, y más allá de la obviedad de solicitar programas sustentables a los países afectados, lo que se debe encarar sin demoras son reformas sistémicas globales, que prevengan las crisis. Esto implica no solo actuar desde el lado de la demanda "deudores irresponsables", sino también desde la oferta, responsabilidad de los países centrales. Actuar de un solo lado de la ecuación, impide solucionar las causas mediatas y profundas de las crisis. El tango se baila de a dos. Una lectura objetiva de las crisis es que los mercados de capitales tienen profundas imperfecciones, generando con frecuencia procesos de sobreendeudamiento, cortoplacismo, asimetría de información, conflictos de intereses, además de problemas institucionales, que no son capturados por los modelos de competencia que sostiene la moderna teoría de las finanzas. Recordemos la cruda descripción que Soros realiza de cómo los grandes inversores especulativos, desestabilizan los mercados. El equilibrio estable es una casualidad en el mundo real y no la condición natural e intrínseca de los mercados. La importancia y recurrencia de las crisis globales y su impacto sobre las economías latinoamericanas, lleva ahora a analizar cuestiones que hacen a la necesidad de rediseño de la arquitectura del sistema financiero internacional, cuestión que ha sido retomada por la iniciativa misma de los principales centros de poder: Grupo de los Siete, organismos internacionales, bancos, inversores globales. Veremos la naturaleza de las crisis financieras de los años 90 y los principales temas de esa agenda y el grado de avance. Naturaleza de las crisis financieras de los años '90. Uno de los argumentos más poderosos para sostener que las causas y los efectos fundamentales de las crisis de la última década son de naturaleza sistémica (y no solo por la implementación de malas políticas internas) o que están íntimamente relacionadas con la globalización financiera es la persistencia, frecuencia y alcance geográfico de las mismas. En este caso nos estamos refiriendo a la crisis en términos holísticos, estamos hablando del alcance del incendio, mas allá de dónde y cuándo comenzó, y desde dónde se extendió el primer foco. Analicemos en primer lugar la recurrencia. Las crisis en mercados emergentes (recordemos que ya en 1992 el poderoso Sistema Monetario Europeo atravesó por su propia turbulencia) están presentes desde 1994 prácticamente en todo el período hasta la actualidad, comenzando con la crisis con epicentro en México (1994-1995), Sud...Ver el contenido completo de este documento
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