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Cuando los capitales se van

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Vincent

Por Waldo Mendoza. Jefe del Departamento de Economía de la PUCPEl precio del dólar ha dado un salto de casi 10% en los últimos cuatro meses. Esto ha ocurrido a pesar de que el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) ha utilizado su arsenal de instrumentos para evitarlo. La causa fundamental es que están saliendo capitales del país. Cuidado. Las consecuencias macroeconómicas de esta salida pueden ser graves.En los últimos meses se ha estado produciendo un movimiento mundial de los capitales de corto plazo. Los capitales que se habían desplazado desde Estados Unidos a la periferia, inundándola, están retornando y amenazan con producir una sequía de capitales en estos países.La inundación estuvo explicada por la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED).La FED mantuvo casi en cero la tasa de interés de corto plazo, se comprometió a mantenerla baja, y emitió un montón de dólares a través de mecanismos no convencionales. Por la tasa de interés baja en Estados Unidos y la abundancia de liquidez, los dólares se desplazaron a la periferia y la inundaron. A principios de año la tarea de sus bancos centrales era cómo contener el ingreso de capitales y evitar la caída en el precio del dólar.El alza de los precios de los metales tuvo que ver también con la FED. Aprovechando del costo regalado del dinero, grandes bancos de inversión, como el J.P. Morgan, habrían estado participando activamente en el mercado de los metales, elevando sus precios. Los altos precios de los metales alentaron también el ingreso de capitales.Esta historia de inundación de capitales y de precios altos de los metales empujados por los especuladores empezó a cambiar en junio con el anuncio de Ben Bernanke, el presidente de la FED, sobre un probable inicio del fin de sus políticas expansivas. Las tasas de interés de largo plazo, que...

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