Freeze-out mergers' y compensación en dinero en el Perú: Análisis a partir de lo establecido por las leyes de Delaware
| Autor | José Enrique Frías - Eliana Torrado |
| Cargo | Abogado por la Pontificia Universidad Católica del Perú - Abogada por la Universidad de los Andes, Colombia |
| Páginas | 134-155 |
IUS ET VERITAS 51
134
Revista IUS ET VERITAS, N° 51, Diciembre 2015 / ISSN 1995-2929
Resumen: El sig uiente artículo versa s obre los acuerdos soc ietarios de
fusión en virtu d del cual los accion istas controlador es de una sociedad
fuerzan legalm ente al grupo minorit ario a venderles sus ac ciones a
cambio de una compe nsación. De tal manera, se busca descr ibir, analizar
y comprender las car acterísticas, con diciones, requisito s y motivos de las
FOM, con el propósi to de evaluar la posibilidad de int roducir este tipo de
Palabras clave: Acuerdo Societario - Fusión - Acci ones - Bolsa de valores
- Accionistas
Abstract: The following article deals w ith the corporate merger a greements
where the controlli ng shareholders of a company legally force th e minority
to describe, analyze and understand the characteristics, conditions,
requirements and motive s of FOMs, in order to assess t he possibility of
Keywor ds:
- Shareholder
Thacher & Bartlett LLP, New York.
(**) Abogada por la Universidad de los Andes – Colombia, LL.M. Columbia Law School, asistente de investigación en Ira M.
Millstein Center, Columbia Law School.
(***) Agradecemos la valiosa supervisión del Profesor Robert J. Jackson, Jr. y la asesoría del Dr. Tomas Holguín Mora en este
proyecto.
(****) Nota del Editor: El presente artículo fue recibido 1 de febrero de 2016 y aprobada su publicación el 9 de febrero del mismo
año.
José Enrique Frías(*) y Eliana Torrado(**)
“Freeze-out mergers” y compensación en
dinero en el Perú: Análisis a partir de lo establecido por las
leyes de Delaware(***)(****)
“Freeze-out merger” and cash payment in Peru: Analysis from the
provisions of the laws of Delaware
IUS ET VERITAS 51
135
Revista IUS ET VERITAS, N° 51, Diciembre 2015 / ISSN 1995-2929
“Freeze-out mergers” y compensación en dinero en el Perú. Análisis a partir de lo
establecido por las leyes de Delaware
“Freeze-out merger” and cash payment in Peru: Analysis from the provisions of the
laws of Delaware
“Freeze-out merger ” (“FOM”) es un acuerdo s ocietario de
fusión en virtud de l cual los accionistas c ontroladores de
una sociedad fuerz an legalmente al grupo minor itario a
venderles sus accione s a cambio de una compensa ción
dineraria o de cualquier ot ro tipo distinto a la entrega de
acciones de la socie dad sobreviviente. Este tipo de fusi ón
ha sido ampliamente aplicado e n Delaware, Estados Unidos
de América (“EEUU ”), y, hoy en día, también está siendo
implementado en otras juris dicciones. No obstante, en la
actualidad, las FOMs no están permitidas por la legislación
peruana.
El propósito del presente ar tículo es describir, analizar y
comprender las características, condiciones, requisitos y
motivos de las FOM, conform e éstas han sido aplicadas en
las sociedades consti tuidas en Delaware. Asimismo, este
artículo busca evaluar la pos ibilidad de introducir este ti po
de fusión en el Perú, teniendo en c uenta para dichos efectos
sería la mejor manera de impleme ntarla.
Este artículo seguirá la sigui ente estructura: (i) Capítulo 1
- análisis de los mercados de De laware/EEUU y Perú, los
tipos de estructura más c omunes en dichas jurisdi cciones,
Delaware, haciendo énfasis en sus o rígenes (análisis de
precedentes), análisis económic o de sus razones, formas de
económicas de los der echos de las minorías en el Perú, y
(iv) Capítulo 4 – preguntas y respuestas sob re los requisitos
formales que serían nec esarios a efectos de ejecutar una FO M
en el Perú y la conveniencia (o no) de autorizarla, ten iendo
5 – conclusiones y resume n.
1. Delaware y Perú: Sus
Mercados, Estructura
Accionaria y Sistemas
Judiciales
1.1 Vistazo General
Los mercados de EEUU y Latinoam érica no
sino también en cuanto a la estr uctura
accionaria de las sociedades listadas. Mientras
que la mayoría de compañías públicas
(entendido este concepto como compañías
que listan acciones en el m ercado público
de valores) de EEUU tienen un accionaria do
difundido, casi la totalidad de l as compañías
públicas peruanas tienen un accionariado
mayormente concentrado(1), lo cual tiene un
impacto directo en las leyes y reglamento s que
regulan el comportamiento de los participantes
del mercado de capita les.
a una compañía con un bloque co ntrolador
representativo, las leyes aplicables tienen
como objetivo regular posibles disputas entre
accionistas y administradores, o balancear los
derechos de estos con lo s poderes de aquellos.
las legislaciones latinoamericanas tienden
a proteger a los accionis tas minoritarios
de posibles abusos de los mayor itarios y,
consecuentemente, de los administradores
de la sociedad.
Dado que el riesgo de aprop iación ilegítima
de activos societario s por parte de accionistas
controladores es mayor en Per ú que en EEUU,
las normas que apuntan a incrementar los
derechos de la mayoría (como las FOM) deben
Ownership Concentration and the Determinants of Capital Structure
in Latin America
para las compañías peruanas y de 0.24 para las colombianas. Estos también citaron a Chong y López de Silanes (2007)
Para continuar leyendo
Solicita tu prueba