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¿adónde van las tasas de interés?

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Vincent

Por melvin escuderoCeo de el dorado investments y presidente de la asociación peruana de profesionales en inversionesEsta posiblemente es una de las preguntas más complejas y complicadas que todos los días decenas de miles de profesionales de inversiones en el mundo entero se hacen al empezar sus jornadas de trabajo. Y la respuesta no es simple y en muchos casos resulta confusa y poco clara. En los últimos meses se han definido cuatro tendencias muy claras que marcarán el desarrollo de los flujos internacionales de capitales, la dirección de las tasas de interés y tipos de cambio e influirán de manera determinante sobre los retornos relativos de los activos financieros:1. EE.UU. está entrando en un contexto de crecimiento donde la política monetaria lentamente está empezando a retornar a la normalidad que llevará a tener tasas de interés reales positivas. Los agentes en su mayoría prevén una subida lenta pero segura de los tipos de interés de corto plazo empezando a finales de año y prolongándose los siguientes años. La sorpresa sería un sólido crecimiento económico que impulse las tasas de interés de largo plazo de manera importante. Pero este escenario, a la luz de los últimos números de PBI, es percibido como poco probable. Esta situación implica que las tasas de interés en dólares subirán en el mundo entero, lo cual continuará fortaleciendo el dólar por varios años más.2. Europa está en pleno proceso de implementar su propio modelo de facilidades monetarias (imitando el modelo norteamericano implementado por la FED y que consiste en inundar de liquidez los mercados financieros) y lo que los mercados esperan es que las tasas de interés del euro se ubiquen a un nivel piso por lo menos los próximos dos años, con lo cual la tendencia de esta moneda es a debilitarse o mantenerse alrededor de sus niveles actuales. La reciente depreciación...

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