Análisis exploratorio de la efectividad de coberturas de instrumentos derivados bajo las IFRS
| Autor | Fernando Bravo Herrera - Ariel Márquez Sepúlveda - Cristian Pinto Gutiérrez |
| Cargo | Universidad de Chile, Departamento de Administración |
| Páginas | 5-20 |
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Análisis exploratorio de la efectividad de coberturas de instrumentos
derivados bajo las IFRS
Exploratory ana lysis of the eectiveness of gua rantee derivative instrument s from IFRS
Fernando Bravo Herrera, Ariel Márquez Sepúlveda y Cristian Pinto Gutiérrez
ACTUALIDAD CONTABLE
Universidad de Chile
Departamento de Administración
Resumen
El presente trabajo realiza unarevisión, análisis y exploración de uno de los principales instrumentos derivados transa-
dos en Chile, los swaps de tasas de interés, y sus métodos de valorización más utilizados, además de abordar la gestión de
riesgos financieros en el contexto de las International Financial Reporting Standards (IFRS). Se analizan los requisitos
exigidos para adoptar contabilidad de cobertura, especialmente las pruebas de efectividad, y se discuten otros aspectos
particulares del caso chileno que las compañías deben enfrentar al momento de demostrar la validez de las coberturas
contratadas y por contratar. Las conclusiones del estudio apuntan a que el mercado local aún presenta problemas de
eficiencia y disponibilidad de información para (i) gestionar correctamente los riesgos financieros y (ii) demostrar la
efectividad de las coberturas bajo IFRS.
Palabras clave: swaps, cobertura, derivado hipotético, valor razonable.
Abstract
This paper provides an exploration of major traded derivative instruments in Chile, the interest rate swaps, and most
commonly used valuation methods, addressing financial risk management in the context of the International Financial
Reporting Standards (IFRS). We analyze the requirements for adopting hedge accounting, particularly with regard to
evidence of effectiveness, and discuss particular aspects of the Chilean case that companies must face the time to prove
the validity of contracts and contract coverage. The study’s findings suggest that the local market still has problems of
efficiency and availability of information to (i) properly manage financial risks and (ii) demonstrate the effectiveness
of hedges under IFRS.
Keywords: Swaps, coverage, hypothetical derivative, fair value.
Contabilidad y Negocios (6) 11, 2011, pp. 5-20 / ISSN 1992-1896
6Contabilidad y Negocios (6) 11, 2011 / ISSN 1992-1896
1. Introducción
El primer día de enero de 2009 comenzó en Chile
la adaptación de las International Financial Reporting
Standards (IFRS). El arribo de estas normas trajo con-
sigo la adopción de la IAS1 39 relativa a contabilidad
de coberturas, la cual ha generado un verdadero reme-
zón en la gestión de riesgos financieros de las empresas
en Chile, debido a que sus indicaciones son mucho
más específicas, técnicas y exigentes que las normas de
contabilidad emanadas desde el Colegio de Contado-
res de Chile y la Superintendencia de Valores y Seguros
para el tratamiento de instrumentos derivados.
Un elemento poco estudiado son las dificultades a las
que se pueden enfrentar las empresas en la aplicación
de las IFRS. Las entidades tienen que cumplir con re-
quisitos estrictos para poder aplicar contabilidad de
coberturas que permitan evitar asimetrías contables y
volatilidad en los reportes financieros. Entre estos en-
contramos la preparación detallada de documentación
acerca de los fundamentos de las coberturas y la apli-
cación de los test de efectividad para demostrar que
sus coberturas son altamente efectivas.
Las conclusiones del estudio apuntan a que si bien el
mercado financiero chileno está profundizándose y
desarrollándose cada vez más, existen ciertas dificulta-
des de fondo para gestionar eficientemente muchos de
los riesgos que las empresas enfrentan. Adicionalmen-
te, la falta de información respecto de precios podría
conducir a las empresas a enfrentar problemáticas
adicionales al demostrar la efectividad de sus cober-
turas en el contexto de IFRS, aun cuando los riesgos
están siendo cubiertos correctamente. También se
comprueba que no todos los métodos para demostrar
la efectividad de las coberturas son óptimos y, por lo
tanto, las empresas deben analizar cuidadosamente
cuál emplear de cara a sus necesidades.
El resto de la investigación se estructura como sigue:
la sección 2 corresponde al marco teórico, el cual se
divide en dos partes: la primera realiza una caracteri-
zación de los instrumentos derivados más transados en
Chile y la segunda aborda los aspectos generales de las
coberturas contables, los modelos para la contabilidad
de coberturas y las pruebas de efectividad requeridas
por la normativa. La sección 3 presenta un caso prác-
tico que abarca una práctica financiera de cobertura
habitual en el ámbito empresarial chileno. El último
capítulo contiene las conclusiones.
2. Marco teórico
2.1. Swaps de tasas de interés
Se define un swap de tasa de interés como un contrato
derivado en el que dos contrapartes se comprometen
a entregar a la otra una corriente de flujos de caja de-
terminados por una tasa de interés sobre un monto
nocional.
Cross currency swap
Un cross currency swap es un swap de tasa de interés
donde difiere la moneda de denominación de ambas
corrientes de flujos de caja. Las estructuras pueden
presentar tasas fijas versus tasas variables, tasas fijas
versus tasas fijas y tasas variables versus tasas variables.
Basis swap
Un basis swap o cross currency basis swap es un caso
particular de un cross currency swap en el que ambas
FERNANDO BRAVO HERRERA, ARIEL MÁRQUEZ SEPÚLVEDA Y CRISTIAN PINTO GUTIÉRREZ
1 International Accounting Standards (IAS) o Normas Internacionales de Contabilidad (NIC).
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