Los ahorradores chinos pueden arrasar con el mundo

Por Martin Wolf. Comentarista económico principalEste año el monto nacional bruto de ahorros de China estará cerca de los US$5 billones. En EE.UU. ese monto será solo de US$3 billones. Si, tal como estaba previsto, China fuese a abrir su cuenta de capital ? permitiendo que los extranjeros inviertan en China y que los chinos inviertan en el extranjero ? la escala de sus ahorros sin duda cambiaría el panorama financiero mundial. Si se implementa bien, la liberalización traería grandes cambios. Si se hace mal, podría sacudir los cimientos ya frágiles de las finanzas mundiales.La cuenta de capital cerrada de China imparte un beneficio importante tanto para el país como para el mundo. Esto hace que sea relativamente fácil para Beijing gestionar las crisis financieras nacionales. Una desaceleración china severa e inesperada sería un gran evento, pero al menos el contagio a los sistemas financieros del resto del mundo sería relativamente leve.Si la cuenta de capital se abriera, eso cambiaría: las crisis podrían ser más difíciles de manejar y sus impactos en el resto del sistema financiero mundial también serían mucho mayores. Si, a largo plazo, las entidades chinas se convirtiesen en los mayores propietarios a nivel mundial de activos financieros, cualquier gran conmoción dentro de China se convertiría en un evento mundial, al igual que la Gran Depresión de la década de 1930 y la Gran Recesión de los años 2000 en EE.UU. sacudieron la economía del mundo. MERCADO FINANCIERO

En un documento publicado en el 2012, el Banco Popular de China sostuvo que una cuenta de capital abierta mejoraría la calidad de los activos chinos en el extranjero, promovería el uso transfronterizo del yuan y ayudaría a las empresas del país a reestructurarse. Por otra parte insistió que los controles de capital se estaban volviendo ineficaces. Además, sugirió que ?China no se enfrentaría a grandes riesgos? si se abriera la cuenta de capital, ya que los activos y pasivos de los bancos estaban denominados en yuanes, la deuda a corto plazo era una pequeña proporción de las deudas extranjeras de China y los riesgos en el mercado nacional del inmobiliario y de capital eran manejables.El orgullo precede a la caída. Como hemos visto muchas veces, la calidad de la hoja del balance puede deteriorarse con terrible rapidez, especialmente si se introducen oportunidades y participantes desconocidos en los mercados internos. En 1998 Stanley Fischer, entonces primer subdirector gerente del...

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